Снижение котировок на фоне роста доллара

[Sic]

Индекс Мосбиржи продолжил снижение на фоне неоднородной динамики котировок ведущих эмитентов. В лидерах рынка в преддверии выхода отчета по МСФО оказались обыкновенные (+3,17%) и привилегированные (-8,26%) акции Мечела. Аутсайдерами стали обыкновенные (-2,11%) и привилегированные (-1,47%) бумаги Сбербанка. Пара USD/RUB продолжила рост от поддержки на уровне 74,00.

Мосбиржа (+0,28%) опубликовала результаты за 2-й квартал по МСФО. Чистая выручка и чистая прибыль эмитента увеличились на 2,1% г/г и 9,7% г/г, до 13,20 млрд руб. и 6,96 млрд руб., что соответствует общерыночным ожиданиям. Впрочем, принимая во внимание рост оборота торгов на 15% г/г в отчетном периоде, мы рассматривали этот консенсус-прогноз как сравнительно консервативный. Опубликованные данные за первое полугодие не формируют потенциала для позитивной переоценки справедливой стоимости бумаг Мосбиржи. Однако, ввиду стабильности доходов эмитента, его бумаги можно рассматривать как защитный актив в 2020–2021 годах (как это уже было в 2014–2016-м).

QIWI (-1,54%) подала заявку на получение статуса Единого центра учета перевода интерактивных ставок (ЕЦУП). Этот статус необходим, чтобы продолжить принимать электронные ставки от имени букмекерских компаний и обрабатывать соответствующие платежи. Однако уверенности в том, что заявка будет одобрена, у компании нет, как сказано в ее пресс-релизе. Рынок негативно отреагировал на эту новость и связанную с ней неопределенность. По итогам марта-июня 2021-го букмекерский сегмент формировал 37% чистой выручки Qiwi, или 3368 млн руб. Однако эффект от потери позиций в букмекерском бизнесе уже, по всей видимости, с запасом отражен и в прогнозах менеджмента Qiwi, и в летнем снижении котировок компании на 16% к текущим ценам.

Ожидаем смешанную динамику. Целевой диапазон по индексу Московской биржи: 3815–3885 пунктов. Ориентир для валютной пары USD/RUB: 74,20–74,85

 

[Sic]

Российская группа компаний Qiwi показала слабые, но ожидаемые результаты в отчетности за II квартал 2021 года, впервые опубликовав данные о выручке от игорного бизнеса. Стоит ли инвестору вкладываться в бумаги?

Что случилось
Чистая выручка российского провайдера платежных и финансовых сервисов Qiwi за II квартал 2021 года упала на 11,6%, до 6 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, скорректированная EBITDA равна 3,85 млн рублей, минус 1% от года к году.

Дивиденды при этом увеличились на 36%, до 30 центов на акцию. После публикации отчетности стоимость акций компании упала почти на 7%, до $9,09 за штуку.

Что это значит
Qiwi только оправилась от стресса и переживает переходный период, в который вступила в конце прошлого года, когда Центробанк ввел ограничения на некоторые операции Киви Банка (входит в группу Qiwi), включая большинство платежей в пользу иностранных торговых компаний и переводы денег на предоплаченные карты корпоративных клиентов, говорит начальник управления анализа рынков «Открытие Брокер» Антон Затолокин.

Нарушения могли касаться беттинга и серого рынка ставок, так как в 2018 году на этот сегмент пришлось 35-40% выручки Qiwi, говорил собеседник Forbes из группы. Компании нужно еще минимум полгода, чтобы найти себя заново, тем более на конкурентном рынке платежей, где игроки строят платежные сервисы вокруг своих маркетплейсов с банками-партнерами, добавил Затолокин.

В отчетности компания обращает внимание, что, если не учитывать продажу карты «Совесть» в июле 2020 года и закрытие в январе 2021 года «Рокетбанка», которые успели заработать в 2020 году 946 млн рублей, то чистая выручка работающих проектов увеличилась на 2,6%. Больше всего клиенты компании пользовались денежными переводами — это единственный сегмент, который вырос на 77,4% год к году и принес компании больше всего доходов — 2,33 млрд рублей. Все остальные статьи дохода уменьшили свои показатели, в том числе и электронная коммерция, которая упала на 14,7%, до 2,29 млрд рублей. Компания обновила прогноз на 2021 год, сузив диапазон предполагаемого падения выручки с 2020 года до минус 10% — минус 20%, после I квартала диапазон находился в значении минус 15% — минус 25%, отметила старший аналитик Альфа-банка Анна Курбатова. Зачем мне это знать

Детали
Судьба Qiwi и беттинга еще не определена. Компания является одним из двух действующих центров учета платежей интерактивных ставок (ЦУПИС) с долей около 50% на рынке, что позволяет ей принимать электронные ставки от имени букмекерских компаний, говорит младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Игорь Чернов.

По его расчетам чистая выручка Qiwi от ЦУПИСа составила 23% за первое полугодие 2021 года, а в совокупности беттинг принес впечатляющие 37% чистой выручки, которые компания впервые раскрыла в отчетности. К концу III квартала должен быть принят закон о едином центре учета переводов ставок (ЕЦУП), которым может стать только одна компания, и если ей станет не Qiwi, то это окажет давление на выручку, добавил Чернов. Пока Qiwi планирует заработать в III квартале и получить одобрение от ФАС на продажу банку «Открытие» своих 40% в цифровом банке для предпринимателей «Точка».

Доля группы оценивается в 4,95 млрд рублей. Продажа позволит компании в моменте укрепить финансовое положение и сфокусироваться на основном направлении, где увеличивается конкуренция со стороны банков и других платежных сервисов, например, ЮMoney («Яндекс.Деньги»), считает партнер Capital Lab Евгений Шатов.

Для инвестора
С одной стороны, акции QIWI торгуются на исторических минимумах: за год компания потеряла половину своей капитализации, что делает акции привлекательными с точки зрения тактики «buy the dip» (увеличивать вложения при сильном снижении цены, которое существенно не влияет на фундаментальную оценку). С другой стороны, остается серьезная неопределенность из-за регуляторных рисков, связанных со стратегически важным для QIWI транзакционным бизнесом, считает Шатов.

О перспективах компании стоит задуматься после того, как финансовые показатели и прогнозы начнут восстанавливаться, а со стороны регулятора продолжительное время не будет претензий и ограничений, добавил эксперт. Компания в лучшем случае — в середине переходного периода, поэтому до конца года она еще будет бороться за измененную бизнес-модель, стараясь затормозить снижение выручки, и только со следующего января, возможно, начнется фаза восстановления, считает Затолокин. Акции, вероятно, будут оставаться под давлением в ближайшие недели, учитывая, что будущее букмекерского бизнеса Qiwi остается неясным, считает Курбатова. «Мы рассматриваем отчетность за II квартал как нейтральную для котировок акций», — добавила аналитик.

 

[Livores]

После "такого" падения от киви не стоит ожидать взлетов